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财联社6月12日讯（编辑 黄君芝）美东时间上周五，美国劳工局发布的最新非农报告令市场(shìchǎng)松(sōng)了一口气。

报告显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创(chuàng)2月以来新低，但仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续(liánxù)第三个月维持在4.2%，这也平息人们(rénmen)对劳动力市场开始大幅放缓的担忧(dānyōu)。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告(jǐnggào)称，这些数字可能并不能说明(shuōmíng)全部情况(qíngkuàng)。他认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘(zhāopìn)疲软和向下修正的加速趋势。

他(tā)以3月非农数据举例称，当月新增就业人数22.4万人(wànrén)的初始数据，此后几乎被削减了(le)一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也被夸大了。

Tombs在最新报告(bàogào)中写道：“我们预计，在8月初发布的第三次估算数据中，5月份的就业人数(jiùyèrénshù)将被下调至10万人左右。”

按惯例，美国劳工部在(zài)公布(gōngbù)初值数据后，下一个月会公布修正值，再下一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来，每月(měiyuè)数据的初始值都会较第三次估算平均向下(xiàngxià)修正3万人，这可能是由于小企业迟交工资单(gōngzīdān)数据。而小公司往往受到高利率和关税成本的打击最大。

“在这次经济低迷时期，小企业(xiǎoqǐyè)真的就(jiù)像煤矿里的金丝雀。他们(tāmen)没有财力来处理与关税有关的许多前期成本。他们仍然面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘(zhāopìn)和资本支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发、运输和物流(wùliú)行业将继续疲软，并预计到今年年底，这些行业的就业人数(jiùyèrénshù)将减少(jiǎnshǎo)50,000人，原因是关税(guānshuì)的“前期效应”减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨之前争相消费。

除了修正数据外，招聘(zhāopìn)似乎也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月以来的(de)最低水平(zuìdīshuǐpíng)。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数继续下降。

下图显示，美联储地区调查追踪的(de)招聘意向(yìxiàng)低于2015年至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在(zài)不久后下降。

Tombs认为，在“政府效率部”（DOGE）推动(tuīdòng)的“裁员潮”后，政府工作岗位还将继续减少，因为接受自愿买断(mǎiduàn)的联邦雇员将在9月份从工资单上除名(chúmíng)——今年政府工作岗位已减少59,000人(rén)，其中5月份减少了22,000人。

按照这一趋势，Tombs预计失业率将在(zài)12月(yuè)达到4.8%的峰值。

Tombs表示，综上所述，就业市场比表面上看起来要疲软。因此，他认为(rènwéi)，美联储将需要在9月份开始降息，以便在通胀见(jiàn)顶之前(zhīqián)为企业缓解压力。